【我要印】訊：麥格理銀行認為，中國造紙業(yè)與國際間的生產(chǎn)成本差異預示著大量出口機會，市場回暖將急劇改變中國市場的供求狀況，中國造紙和包裝行業(yè)增長潛力巨大，該行首選股票為理文造紙。

　　麥格理銀行（Macquarie Research）10月19日發(fā)布中國造紙和包裝行業(yè)的盈利和行業(yè)更新報告指出，毫無疑問，相比世界其他國家和地區(qū)，中國需求仍然相對強勁。然而麥格理銀行還強調(diào)中國的造紙和包裝行業(yè)的增長潛力巨大。麥格理銀行已經(jīng)更為密切注意中國需求，并且從人均來看，相比發(fā)達國家，中國的紙張和包裝消費少很多。麥格理銀行認為，長期看來中國將趕超發(fā)達國家，并且這將在未來推動該行業(yè)主要企業(yè)的盈利增長。

　　麥格理銀行認為，長期來看出口需求提供進一步杠桿作用。出口市場對于中期和長期的紙張及包裝數(shù)量增長來說非常重要。考慮到中國和國際之間的生產(chǎn)成本差異，出口市場有大量機會。麥格理銀行還認為市場回暖將急劇改變中國的供給和需求動能。來自供需動能變化的潛在影響是市場過去一直忽略的地方。

　　麥格理銀行回顧檢查了中國的供給情況，并且發(fā)現(xiàn)產(chǎn)能并非主要擔憂，尤其是與其他原材料行業(yè)相比。因政府加速關(guān)閉小型造紙廠，并且隨著時間的過去需求增長超過供給，麥格理銀行認為中國造紙商會將有充足的機會來增加和整固市場。

　　麥格理銀行指出，大型生產(chǎn)商，如玖龍紙業(yè)、理文造紙、晨鳴紙業(yè)是市場最具有防御性的股票，因他們相對具有成本優(yōu)勢。這解釋了為何在全球低迷時期，這幾家主要的造紙商仍然能夠取得大量利潤，而其他許多生產(chǎn)商是虧損，并且大量小型生產(chǎn)商倒閉。當全球市場恢復至完全良好水平，麥格理銀行那個有信心這些中國主要造紙商將持續(xù)引領包裝行業(yè)，并且進一步增加他們在市場中的重要性。

　　麥格理銀行維持理文造紙跑贏大盤評級，新目標價格為19.00港元，高于此前的17.00港元。這是麥格理銀行的行業(yè)首選股票，并且麥格理銀行持續(xù)看好其國內(nèi)擴張和出口恢復對其的影響。理文造紙正交易在11倍的2010財年預期市盈率上，并且麥格理銀行認為未來的業(yè)績將是該股的積極催化劑。

　　麥格理銀行維持玖龍紙業(yè)中性評級，目標價格11.50港元。該股正交易在15倍的2010財年預期市盈率上，看來并不便宜。然而麥格理銀行承認這家中國最大的造紙商值得該估值，尤其在上升的市場中。麥格理銀行將重新檢查該行的觀點，因全球最終需求恢復以及企業(yè)的盈利持續(xù)改善。

　　麥格理銀行維持晨鳴紙業(yè)跑贏大盤評級，目標價格為8.00港元。麥格理銀行持續(xù)看好晨鳴紙業(yè)在國內(nèi)市場的巨大份額和綜合型的生產(chǎn)模式。該行認為，由于盈利持續(xù)改善，即將公布的第三季度業(yè)績報告是重新回顧檢查的機會。

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