【CPP114】訊：11月16日，美維控股有限公司（03313.HK，下稱“美維控股”）公布，已將該公司主營(yíng)的印刷線路板業(yè)務(wù)，以5.213億美元（約合40.405億港元）出售給北美最大的印刷線路板制造商TTM Technologies, Inc（下稱“TTM”）。

　　 由于美維股東及創(chuàng)始人唐翔千是香港特別行政區(qū)政務(wù)司司長(zhǎng)唐英年的父親，因而此次并購(gòu)活動(dòng)備受關(guān)注。不過(guò)，唐英年本人并沒(méi)有股權(quán)和參與營(yíng)運(yùn)。交易前，唐翔千擔(dān)任公司的榮譽(yù)創(chuàng)辦主席，而唐英年的妹妹唐英敏則擔(dān)任美維控股副主席兼執(zhí)行董事。

　　 資料顯示，美維集團(tuán)成立于1985年，總部位于香港，2007年2月2日在香港聯(lián)交所上市，在香港和內(nèi)地的印刷線路板制造商中營(yíng)業(yè)額位于前列，主要產(chǎn)品為高端印刷線路板，同時(shí)提供用于生產(chǎn)先進(jìn)電路板的半固化片和覆銅面板。交易前，唐氏家族共持有美維控股72.2%的股權(quán)。

　　 不過(guò)，唐英年的弟弟、美維控股執(zhí)行主席兼集團(tuán)董事總經(jīng)理唐慶年在會(huì)上回答媒體時(shí)表示，這次資產(chǎn)出售純屬商業(yè)決定，與唐英年無(wú)關(guān)。

　　 根據(jù)交易，TTM將支付1.14億美元現(xiàn)金及發(fā)行3630萬(wàn)股TTM新股用于收購(gòu)代價(jià)。按2009年11月13日TTM股份的最后交易價(jià)11.21美元計(jì)算，TTM的新股總值約4.073億美元，兩者合共5.213億美元。

　　 同日，美維控股將剩下的另一部分覆銅面板業(yè)務(wù)，以27.838億港元的作價(jià)，出售予由唐翔千全資擁有的公司Top Mix Investments Limited。其中，1.366億港元必須是以現(xiàn)金支付，而26.47億港元?jiǎng)t以Top Mix的期票形式支付。

　　 兩份協(xié)議簽訂后，美維控股的主營(yíng)印刷線路板業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)變?yōu)門TM的亞洲公司，而覆銅面板業(yè)務(wù)將全部由唐氏家族控股。美維控股行政總裁兼執(zhí)行董事鐘泰強(qiáng)表示，收購(gòu)后唐氏將作為TTM公司的董事會(huì)成員，而鐘泰強(qiáng)本人為該公司的亞洲行政總裁。

　　 但該公司同時(shí)強(qiáng)調(diào)，上述兩項(xiàng)交易仍需TTM股東批準(zhǔn)，并預(yù)計(jì)明年第一季完成全部過(guò)程。一旦交易完成后，美維控股將退市。

　　唐氏家族仍是單一大股東

　　 在原美維控股中，唐氏家族占有的股份為72.2%，上述計(jì)劃完成后，唐氏家族將持有TTM 33%的股權(quán)，而另外54.3%的TTM股權(quán)則由公眾持有，意味著唐氏家族將成為TTM的單一大股東。

　　 唐慶年表示，唐氏持有TTM的股權(quán)比例上限為39%。

　　 他表示，這個(gè)決定與金融海嘯的影響沒(méi)有關(guān)系，主要還是從生意角度考慮，另外也沒(méi)有裁員的打算。然而，事實(shí)上，數(shù)據(jù)顯示，該公司由于受金融危機(jī)影響，今年首5月出口訂單按年跌20%，除主要客戶蘋果電腦銷情不俗外，其他客戶普遍欠佳，但中國(guó)訂單受惠內(nèi)地政府刺激內(nèi)需的政策，期內(nèi)按年升10%，令總體訂單按年跌10%。

　　 據(jù)悉，美國(guó)TTM公司為北美最大的印刷線路板制造商及領(lǐng)先的印刷線路板及背板組裝供應(yīng)商，專注于高端商業(yè)、航空航天及國(guó)防市場(chǎng)，包括為網(wǎng)絡(luò)及通訊基礎(chǔ)設(shè)施、電腦、工業(yè)級(jí)醫(yī)療市場(chǎng)提供服務(wù)。TTM總裁兼行政總裁Kent Alder說(shuō)，兩大公司合并之規(guī)模、產(chǎn)品互補(bǔ)能力和市場(chǎng)寬度將在日漸活躍的印刷線路板行業(yè)創(chuàng)造顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　 而關(guān)于TTM 涉及美國(guó)國(guó)防業(yè)務(wù)是否會(huì)較為敏感，唐慶年認(rèn)為“完全不敏感”。原因一是，由于美維和TTM合作的業(yè)務(wù)主要是線路板，不直接涉及國(guó)防技術(shù)。另外，他們和TTM是在一個(gè)框架中合作的，該框架的特有機(jī)制可以避免他們?nèi)局该绹?guó)國(guó)防業(yè)務(wù)的可能性。

　　 鐘泰強(qiáng)亦在會(huì)上表示，兩家公司合并后有望成為全球排名第三的印刷線路板公司。 

　　 61.4%高溢價(jià)剖解

　　 該方案中，美維控股表示，將向股東分派每股約3.47港元股息，當(dāng)中包括現(xiàn)金股息及TTM股份，相當(dāng)于出售覆銅面板業(yè)務(wù)及印刷線路板業(yè)務(wù)所得的總額。

　　 唐慶年在答記者問(wèn)中表示，“以現(xiàn)金股息加TTM股份的方式分派給股東，是香港首次，在定該方案時(shí)，沒(méi)有參照其他公司的做法。由于受到證監(jiān)會(huì)條款限制，唐氏不得全額回購(gòu)TTM股份，因而該部分股份將由美林證券專設(shè)平臺(tái)安排小股東沽售。”

　　 該股息包括每股約1.867港元的現(xiàn)金及0.0185股TTM股份。以交易正式公布之前美維股份最后一個(gè)交易日的最后交易價(jià)每股2.15港元計(jì)算，相當(dāng)于溢價(jià)約61.4%。

　　 唐慶年表示，他認(rèn)為這項(xiàng)計(jì)劃對(duì)小股東非常優(yōu)惠，主要是溢價(jià)了61.4%，而唐氏家族實(shí)際上在這項(xiàng)計(jì)劃中沒(méi)有受到任何惠顧。

　　 值得注意的是，股票高溢價(jià)與美維股價(jià)半個(gè)月之前暴跌似乎也成巧合。

　　 據(jù)悉，美維退市的傳聞早在10月30日已傳出。消息甫出后，該公司股價(jià)在兩小時(shí)內(nèi)暴跌超過(guò)20%，成交額較平日激增逾10倍，市值更在瞬間蒸發(fā)逾12億港元。

　　 由于股價(jià)暴跌，因此高溢價(jià)多少也有一些“水分”。其后，美維在收市前45分鐘宣布停牌，表示有待發(fā)出股價(jià)敏感消息公告。消息炒作后，美維股被大舉拋售離場(chǎng)。

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