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造紙業四季度毛利率將回升

2010-11-05 14:16 來源:東方早報 責編:張健

摘要:
三季度是造紙行業今年業績的低點,在人民幣升值和需求回暖的大背景下,四季度造紙行業的毛利率將有所回升。通過對造紙類公司三季報的研究,我們認為,三季度是造紙行業今年業績的低點,在人民幣升值和需求回暖的大背景下,四季度造紙行業的毛利率將有所回升。

  【CPP114】訊:三季度是造紙行業今年業績的低點,在人民幣升值和需求回暖的大背景下,四季度造紙行業的毛利率將有所回升。
 

  通過對造紙類公司三季報的研究,我們認為,三季度是造紙行業今年業績的低點,在人民幣升值和需求回暖的大背景下,四季度造紙行業的毛利率將有所回升。
 

  研究發現,2009年以來的紙價上漲,成本上漲是主要驅動力之一,同時下游需求旺盛也是重要原因。從長期來看,成本和需求決定了紙價和行業的盈利狀況。目前來看,廢紙價格仍處在高點,并且國際市場價格仍在不斷上升;木漿方面,雖然國際市場有了小幅調整,但是整體仍處于高位。當前紙價走勢較弱,并未出現持續上漲,近期處于橫盤階段,未來下游需求將是決定行業盈利水平的主要因素,暫時形勢并不明確。但我們研究認為,四季度造紙行業毛利率將會有所回升,這將抬升造紙行業的整體盈利狀況,但是我們認為低于二季度的可能性較大。
 

  從行業的發展前景來看,隨著節能環保要求提升,淘汰落后產能步伐必將加大,行業集中度將會持續提升,在此背景下,行業中龍頭公司的成長空間必然高于整個行業(未來幾年中國造紙行業增長將在8%~10%)。另外,人民幣升值壓力持續存在,由于造紙行業“終端市場在內、原料對外依存度高”的特點決定了造紙行業將受益于人民幣升值。



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