【CPP114】訊：公司是國內(nèi)最大的預(yù)涂膜生產(chǎn)商。國內(nèi)市場占有率20%,在北京和張家港有兩個生產(chǎn)基地,目前擁有6條生產(chǎn)線,產(chǎn)品銷往30多個國家和地區(qū),在我國預(yù)涂膜產(chǎn)業(yè)內(nèi)占據(jù)領(lǐng)先地位,是預(yù)涂膜行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的主要起草單位。

　　公司預(yù)涂膜產(chǎn)能翻番,立足國內(nèi),面向全球。公司主要產(chǎn)品包括預(yù)涂膜和預(yù)涂覆膜機。2009年底生產(chǎn)能力1.63萬噸,預(yù)計募投2011年底達(dá)產(chǎn)后實際年產(chǎn)能約3.5萬噸。公司內(nèi)銷約占65%,外銷35%,主要銷往歐美等國家。公司技術(shù)、研發(fā)、性價比具有優(yōu)勢,不斷推出新產(chǎn)品提升毛利率,實施產(chǎn)業(yè)鏈延伸,將擁有BOPP原材料生產(chǎn)線,完善海外尤其是北美市場營銷網(wǎng)絡(luò)。鞏固國內(nèi)行業(yè)龍頭地位,國際與COSMO競爭歐美市場。

　　預(yù)涂膜行業(yè)處于快速成長階段。1、目前預(yù)涂膜占我國覆膜市場約10%,占比約70%的即涂技術(shù)已經(jīng)被國家相關(guān)政策限制使用,未來將被徹底淘汰;2、預(yù)涂膜技術(shù)天然具有環(huán)保優(yōu)勢,尤其是苯污染、能耗和效率等具有明顯優(yōu)勢,綠色環(huán)保印刷推進(jìn)將加快行業(yè)發(fā)展;3、國內(nèi)市場高速增長,特殊用途市場未來將大有可為;國外預(yù)涂膜需求穩(wěn)定增長,數(shù)碼印刷將快速增長。

　　借助環(huán)保節(jié)能政策和上市融資,實現(xiàn)騰飛。預(yù)計環(huán)保部和新聞總署將在印刷方面出臺政策,淘汰落后技術(shù),實施環(huán)保節(jié)能綠色印刷。預(yù)涂膜技術(shù)及產(chǎn)品在印刷以外領(lǐng)域的節(jié)能環(huán)保也有優(yōu)勢。國內(nèi)預(yù)涂膜行業(yè)分散,企業(yè)規(guī)模都很小,公司將利用上市平臺,不斷做大做強,以滿足不斷增長的市場需求。

　　風(fēng)險因素:產(chǎn)能釋放后產(chǎn)品銷售低于預(yù)期;原材料價格劇烈波動;公司戰(zhàn)略實施不如預(yù)期等。

　　股價催化劑:BOPP生產(chǎn)線的進(jìn)展,公司戰(zhàn)略實施的進(jìn)度等。

　　盈利預(yù)測及投資評級:預(yù)測公司2010/11/12年EPs分別為0.49/0.70/1.11元,動態(tài)PE分別為49/34/21倍,PB分別為4.2/3.7/3.2倍。公司2010一2012年凈利潤年均復(fù)合增長率為57%,2011一2012年年均增長率為50%。目標(biāo)價為28元(2011年40倍PE估值),首次給予"增持"投資評級。



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