本次愛(ài)司凱上市擬募集資金約2.085億元,用于以下四個(gè)項(xiàng)目：CTP設(shè)備生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。其中CTP設(shè)備生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目總投資額為12,650.00萬(wàn)元占擬募投資金半數(shù)以上。按愛(ài)司凱招股說(shuō)明書介紹，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后新增營(yíng)業(yè)收入21,300.00萬(wàn)元，新增凈利潤(rùn)5,353.14萬(wàn)元。但是其中存在的三大風(fēng)險(xiǎn)需要投資者引起重視。

  市場(chǎng)需求增長(zhǎng)放緩

  據(jù)愛(ài)司凱招股說(shuō)明書介紹，其主要采取經(jīng)銷模式進(jìn)行銷售，其海外銷售額占2013年總銷售額的33.06%。其中，對(duì)海外銷售貢獻(xiàn)最大的經(jīng)銷商為香港裕力材料有限公司。該經(jīng)銷商主要負(fù)責(zé)地區(qū)為韓國(guó)、斯里蘭卡、巴基斯坦、泰國(guó)、黎巴嫩、埃及、尼日利亞、菲律賓、馬來(lái)西亞等。然而，在當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,東南亞國(guó)家難獨(dú)善其身的大背景下，愛(ài)司凱海外業(yè)務(wù)過(guò)多的仰仗?hào)|南亞國(guó)家，將不利于其海外擴(kuò)張。

  另外，從其國(guó)內(nèi)銷售額占2013年總銷售額的66.94%可看出,其主戰(zhàn)場(chǎng)仍然在國(guó)內(nèi)。從招股書可以看出，其2012年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅為40.46%，2013年增幅卻僅有8.59%。主營(yíng)收入增幅急劇下滑的一大原因或是2013年以前，CTP產(chǎn)品在我國(guó)的滲透率仍處于較低水平，市場(chǎng)需求旺盛，而現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)CTP產(chǎn)品的需求逐步飽和，這將對(duì)公司CTP產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的銷售產(chǎn)生不利影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅下滑也就不難理解。

  公司處于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)地位

  據(jù)愛(ài)司凱招股說(shuō)明書介紹，目前，膠印CTP行業(yè)的市場(chǎng)參與者主要有三家海外品牌生產(chǎn)商：德國(guó)海德堡、日本網(wǎng)屏、美國(guó)柯達(dá)；柔印CTP行業(yè)的市場(chǎng)參與者主要有三家海外品牌生產(chǎn)商：比利時(shí)艾司科、美國(guó)柯達(dá)和日本網(wǎng)屏。其他CTP品牌生產(chǎn)商的規(guī)模明顯偏小。

  從《中國(guó)印刷工業(yè)年鑒》(2013年)數(shù)據(jù)知悉，截至2013年6月，比利時(shí)艾司科和美國(guó)柯達(dá)在全球柔印CTP市場(chǎng)的占有率合計(jì)為90%左右。與國(guó)際市場(chǎng)類似，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前也基本由比利時(shí)艾司科和美國(guó)柯達(dá)所壟斷，其余CTP品牌生產(chǎn)商只能爭(zhēng)奪剩余不到10%的市場(chǎng)份額。

  另外招股說(shuō)明書知悉，我國(guó)在CTP產(chǎn)品的研發(fā)和廣泛應(yīng)用均落后于歐美、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家。雖然愛(ài)司凱不斷加大研發(fā)投入，但在技術(shù)水平上與世界先進(jìn)水平的仍存有差距且整體規(guī)模偏小。同時(shí)，愛(ài)司凱CTP產(chǎn)品的知名度和美譽(yù)度也較國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差，存在競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。

  CTP產(chǎn)品售價(jià)或維持下降趨勢(shì)

2011——2013年愛(ài)司凱CTP產(chǎn)品銷售均價(jià)變動(dòng)情況(來(lái)源：愛(ài)司凱科技招股說(shuō)明書)

  上述圖反映了報(bào)告期內(nèi)，愛(ài)司凱的主要產(chǎn)品CTP的售價(jià)呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。另?yè)?jù)其招股說(shuō)明書披露，其2013年?duì)I業(yè)收入漲幅為8.30%，營(yíng)業(yè)成本的漲幅則是18.88%。營(yíng)業(yè)成本的漲幅明顯高于營(yíng)業(yè)收入的漲幅，從中可知愛(ài)司凱在降低成本方面并未獲得突破。而隨著國(guó)內(nèi)更多廠家進(jìn)入該行業(yè)，通過(guò)降低價(jià)格的手段搶奪市場(chǎng)份額成為趨勢(shì)，愛(ài)司凱未在降低成本取得成效，將會(huì)使未來(lái)毛利率下降，從而對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。

  在此三大不利因素影響下，愛(ài)司凱募投的CTP生產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)后，能否達(dá)到其招股說(shuō)明書中預(yù)計(jì)的營(yíng)收存疑。