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造紙行業：成品和原材料價格均有上漲

2008-01-21 00:00 來源：金融界責編：中華印刷包裝網

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截至07年11月份，國內紙及紙板的生產量為7000萬噸，同比增長15.4％；紙及紙板進口量376萬噸，同比下降8.03％，出口量430萬噸，同比增長32.7％，紙漿進口783萬噸，同比增長5.7％，進口額51億美元，同比增長25.7％。

以美元標價，07年11月份、12月份國際市場針葉漿、闊葉漿價格繼續上漲，且以年內最高價報收。07年全年針葉漿上漲幅度約16％，闊葉漿07年全年上漲幅度約15.6％。以歐元標價的木漿價格雖然在11、12月份價格也表現為上漲，但從07年全年來看，針葉漿上漲5.7％，闊葉漿全年上漲2.3％。

進口廢紙11、12月份價格繼續強勁上升，8號美廢進口報價已接近230美元/噸，實際進口價格已達222美元/噸。2007年全年價格上漲約37％。

受前兩年投資規模有所控制的約束，以及關閉不達標排放的小型造紙廠的影響，當然也受原材料價格上漲的推動，許多產品從二季度開始，特別是三季度集中提價，四季度部分產品也在陸續漲價。07年全年來看，漲幅最大的為文化用紙，全年漲幅在12％左右；白卡紙延續06年下半年以來的緩慢上漲的態勢，三季度上漲加速，目前均價約7050元/噸，07年全年漲幅約9.3％左右；銅版紙價格受美國反政府補貼與反傾銷雙重影響的沖擊，07年初價格有所下降，但隨著歐洲、中東市場的逐漸打開，銅版紙的價格已開始回升，三季度由于對美國取消制裁的預期，銅版紙價格迅速上升，目前市場平均價格在7100元/噸附近，較年初漲幅達10％。新聞紙雖然是07年最早開始漲價的品種，但由于四季度以來出口減緩以及國內新增產能的沖擊，全年上漲幅度約6％。箱板紙由于下半年國內產能的集中釋放，市場壓力較大，全年價格上漲約7％。

08年中期之前文化用紙、白卡紙、銅版紙價格仍有上漲潛力、08年下半年、09年上半年高位維持以及新聞紙、箱板紙至少在08年中期之前難有起色的判斷。同時也應關注原材料價格上漲對利潤的侵蝕。許多公司經過近期的上漲，按我們預測2008年PE已接近30倍，在操作上理應謹慎一些。

由于文化紙、白卡紙以及銅版紙價格有繼續上漲的潛力，因此以這些產品為主導產品的公司其業績有超越預期的可能，據此我們認為可重點關注太陽、博匯、銀鴿，并繼續持有。

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